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以下是中国招生考试网www.chinazhaokao.com 分享的《跟巴菲特学习仓位管理》读后感,希望能帮助到大家!《跟巴菲特学习仓位管理》读后感
最近拜读了庞浩先生写的新书《跟巴菲特学习仓位管理》，读完后感慨良多，结合自己奉行的大数投资，谈谈自己的观后感。
世间投资者对巴菲特的误读很多，把巴菲特的语言碎片化，脱离当时的语境断章取义，如：若你不打算持有某只股票达十年、则十分钟也不要持有。所以有人理解买了“好股“”就要长期持有，哪怕它已经高估。另外同样巴菲特还有一句话也是被误读：我最喜欢的持股时间是……永远!所以A股的巴菲特迷就买入自认为是优质的个股，无原则的长期持有，有没有成功的，有董宝珍对茅台的执着持有最终成功了，虽然过程很辛苦。时间的玫瑰呢，显而易见的失败了，因为他没有仓位管理，买入时不看估值，《跟巴菲特学习仓位管理》读后感好公司高估值时一把梭哈，虽然长期持有，但是在接近底部时被迫割肉，落得个被人耻笑的下场。大数投资主张通过分散持有30个以上的行业的股票(不是一次到位)，拟合整体上市公司乃至国民经济。充分分散了系统风险，因为投资整体国民经济是没有风险的，(这里指的是中国，委内瑞拉除外)，持股时间大数投资没有限定，低估值买入后，根据买入后1年内最低点计算的涨幅，大于50%-60%卖出一半，不涨就长期持有，下跌就加仓，永远立于不败之地。
分散投资许多只股票，还是集中买入一两只股票，常常是困扰股民的老问题。手里的股票分散可以在下跌中免遭重创，但上涨时收益也不会是最大;重仓一只股票，《跟巴菲特学习仓位管理》读后感上涨时也许远远跑赢大盘，跌起来则可能让人吃不消。“与其把鸡蛋放在不同的篮子里，不如将鸡蛋放同一个篮子里看好它。”喜欢重仓和全仓押注的人常常将这句话挂在嘴边，并认为巴菲特自己就是这样做的。事实上，遍查巴菲特致股东的信以及访谈演讲，他并没有讲过鸡蛋与篮子的比喻。在对分散投资的看法上，他曾两次提到的是另外一句话：“如果你有一个40个妻妾，那么你将不会了解她们中的任何一个。”庞浩书中提到巴菲特并不是单一持股，而是单个股票最低持仓10%，最高40%，一般大多数情况下最高持仓占总仓位的25%。这样最多持仓10只个股，但是实际上巴菲特持有上百家企业，庞浩解释为阶段性控制仓位。比如3-5年内是这样控制仓位，获利后减仓再次开始新的分仓。我觉得可以说得通。
巴菲特说过：“在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪。”反向操作是需要非常深入地分析和极为准确的把握的，不是简单地与大众对着干;反向操作是要结合估值的，不看估值的逆向操作就是找死，多少钱都不够你抄底。这个底是什么，就是净资产。好多人说，你又能控股整个公司清算，净资产对你没意义，真的没意义吗?
净资产对股票价格的影响主要来自平均利润率规律的作用。 由于平均利润率规律的作用，企业的净资产收益率都会围绕在一个平均水平上波动。对于上市公司来说，由于经过了较为严格的审查，且经营机制较为灵活，管理水平比一般企业要高，所以其盈利能力普遍要高于普通企业。 如最近几年，我国的企业的平均利润率约在10%左右，而上市公司的平均净资产收益率为12%，研究表明，各国上市公司的平均净资产收益虽然普遍都高于当地的平均投资利润率，但都不会超过150%这个范围。 所以，只有当股票的平均价格不超过每股净资产的1.5倍时，投资于股市的收益才能和银行储蓄或其它投资的平均值相当。而当股价超过上市公司平均净资产值的1.5倍以后，购买股票的收益就不如其他投资了。 以上结论是相对股市的整体平均而言的，对一个或少量几个上市公司并不适用。如果某个上市公司管理水平出众、产品的市场占有率较高且能长期稳定、生产手段和技术装备比较先进，对股价当然可看高一线，但也不宜超过净资产的三倍。从2016年的统计资料来看，上市公司净资产收益率超过30%以上的只有64家，超过平均水平达3倍以上的还占不到总数的2%。 通过净资产含量也可确定股票价格的下限。历史上有适当盈利的公司(滚动市盈率20以下)，最低市净率为0.6，由此可以认为，股票的最低价格可定在每股净资产的60%。其实大多数滚动市盈率20以下股票 ，对于理性的投资者来说，购买股票的平均价格可控制在平均净资产值的80%与150%之间，即： 0.8×平均每股净资产<股票的平均价格<1.5×平均每股净资产 。最高不能超过3倍市净率。
巴菲特说：要透过窗户向前看，不能看后视镜，大多数人理解为不要看已经过去的历史，要看未来好不好，问题是未来是充满未知及变数的，投资者最需要而又很少具有的品质是金融历史的意识。对绝大多数公司，人们在投资过程中更多考虑的是其成长的因素，而很少考虑其长期的成长和衰退性。理解：“金融历史的意识”，这点很重要。了解金融发展的历史、了解各种投资品(如股票、债券、黄金、指数或者指数基金、市盈率等)在长时间(如几十年甚至上百年)的发展特点和规律;了解某个公司最近十年、二十年，甚至更久远时间的业绩发展指标的变化情况(如市盈率、ROE、派息率、股价上涨趋势、每股收益、利润增长率等)，以清楚了解该公司发展的轨迹，把握公司核心竞争力或者竞争优势之所在。虽然股票投资是投资的未来，知道公司过去的经营情况和走势，并不能表示公司未来一定会按照公司过去的趋势发展，因为未来始终是不确定的，市场环境的变化、突发情况、人为的因素等等都会对公司未来的发展造成影响，但是，通过仔细研究金融长期发展的历史和公司过去较长时间的发展事实，还是能使我们掌握一些最基本的规律或者线索，知道我们未来的投资。研究过去不必然带来投资未来的成功，但是不研究过去，则一定不能投资成功。研究400年金融史发现的规律：(1)股票市盈率或者市场平均市盈率进行“钟摆运动”，某些年份市场被高估，市盈率高企;某些年份市盈率被低估，市盈率偏低，但是总体平均市盈率维持在大约15倍左右上下波动。高市盈率必然要向低市盈率回落;低市盈率必然要向高市盈率上涨。市盈率的高低转换循环往复，从不停止。通过把握市盈率的这种周期变化趋势，可以进行“大波段操作”，在低市盈率区间买入，在高市盈率区间卖出。事实上，股票的投资安全边际可以用一个公式表示：安全边际=股市风险收益率-无风险金融产品收益率(如长期国债)或者=1/市盈率-长期国债利率(2)市场一定是不断地在“牛”与“熊”之间转换，市场的周期性波动循环往复，永不停止。这就为在“熊”市买入股票，“牛”市卖出股票获利提供可能。(3)从长期来看，股票的收益要大于债券，更大于储蓄。所以个人或者家庭财产中一定要有部分资金投资股票市场。(4)股市从短期来看是投票机，从长期来看是称重机。股价或迟或早会反映公司的内在价值。从长期来看，(以合理的价格)投资优秀公司的股票会取得可观的收益，投资平庸或者“倒霉”公司取得的收益则会很糟糕甚至造成亏损。时间是优秀企业的朋友，而是劣质企业的敌人。(5)价格是你付出的，价值是你得到的。如果为一只股票支付过高的价格，且不说投资平庸或者绩差公司导致的亏损，即使投资于优秀的公司，最终股票价格会创新高，但是被套后仍有可能忍受一段非常长时间的“回本”过程，这不仅降低了长期以来的投资回报，使投资回报大打折扣(回报率的细微差距给长期的业绩带来巨大落差)，而且会极大地增加资金的机会成本(资金本可以用于其他收益更高的项目)，是一个非常糟糕的决策。注意，买入价格严格地符合安全边际(安全边际最大化)，带来两个效果，一是将风险降到最低，第二，将收益最大化。好股一定要有好价格。还是那句话，价格是你付出的，价值是你得到的。(6)投资回报率的微小差异，通过复利效应，随着时间的延长，其落差会越来越大。(复利的放大效应)(7)股市中永远存在因为人性的贪婪和恐惧以及其他非理性因素存在的剧烈波动，存在“市场先生犯错”的时候。深刻地把握人性和“市场先生”的特点，就能做到理性投资。
巴菲特说第一，不要亏损;第二，记住第一条。风险第一原则，先避风险后求收益原则。从长期来看，真正持久获胜的关键不是在于一次两次能否最大限度地超越大盘，战胜市场，而在于不亏、少亏，至少不出现重大的投资失误。长胜的关键在于不亏，而不是盈利。一次损失就有可能把之前的收益吞噬，而且再次到到原有收益的难度明显加大，多次损失或者一次致命损失，足以让所有的努力完全白费!获取收益的前提一定是避免损失，永远不要损失!怎么做到不亏损呢，书中提到几个方法：1.不轻易下注，只有优质股票跌至安全边际时开始买入，2.逆向投资，拉开距离越跌越买，跌20%左右买一笔是恰当的3.分批买入，4.凯利公式的应用。庞浩指出凯利公式的局限性，就是很难确定获胜概率。大数投资根据历史的估值规律，计算了绝对胜算概率，凯利公式就很好用了。引用李文重师兄的图如下：
总而言之，庞浩先生的这本《跟巴菲特学习仓位管理》还是有借鉴意义，很多地方有和大数投资相通之处，总结一下庞浩先生的观点：1.安全边际下买入2.适当分散，不超过10只(阶段性)，事实上巴菲特持有上百只;3.分批买入，初始仓位要轻，拉开距离，逆向买入，越跌越买，4.卖出标准：已经高估，找到了更值得投资的，公司基本面恶化。
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