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通常银行利率上调,高于国债平均收益率的话,投资者倾向抛弃国债转存银行存款,抛售国债越多,国债价格就会下跌,从而推升其国债收益率。反之,银行降息,投资者会涌入高收益率的债市,从而推高国债价格,降低其收益率。下面是小学生作文网www.zzxu.cn 小编为大家国债与利率的关系,希望能帮助到大家! 

  国债与利率的关系

  国债利率与市场利率关系是什么?

  债券的利率期限结构是指债券的到期收益率与到期期限之间的关系。或者说,收益率曲线表示的就是债券的利率期限结构。

  如果我们可以在市场上找到足够的即期利率,再加上其相应的期限就可以得到一系列的实数对,在给定一个模型形式之后就可以用统计的方法把这个期限结构模型估计出来。但是,实际上我们很难找到足够的即期利率,因为市场上零息债券的数量很少。我们只能转向对固定利率债券进行息票剥离的方法。此时又一个问题出现了-在关键的期限上(例如1年)未必有现金流,无法求得该即期利率,致使我们不能进行后续期限的息票剥离。为了解决这个问题,我们有必要预先设定利率期限结构的模型形式,其中y代表即期利率,θ代表期限。

  根据债券的定价方法,对于某只固定利率债券,我们可以先把它拆分成若干付息和还本的现金流,用上面假设的利率函数进行折现得到该债券的理论价格 ,当然理论价格 和市场价格P是有差别的,一般不会相等。用公式表示就是:

  上式中,表示债券i 的理论价格, 表示债券i 所包含的在未来时间t 发生的现金流, 表示与时间t对应的贴现函数值,可以通过上面的利率函数换算出来,Ф表示贴现函数的参数向量(或矩阵), 是随机误差。

  根据最小二乘法估计的要求,我们当然希望参数向量(矩阵)Ф应满足使样本券的定价误差(理论价和实际价格的差别)最小。若以n只样本债券得的总定价方差作为目标函数,Ф应满足使 成立。其中n为样本债券容量。这里,误差的权重均为1/n,相当于我们认为各个样本券的定价误差都同等重要。我们也可以根据自己的理解为样本券选择合适的权重,如流动性、期限、风险权重。

  接下来我们来看看如何设定利率期限结构的模型形式。

  部分学者认为在不同的期限内,即期利率曲线形态不同,因此把整个利率期限结构分为几段,每段的函数是不同的,此即为样条(spline)法。根据函数形式的不同,利率期限结构的函数形态可分为多项式、指数等。综合上面两方面的考虑,期限结构的模型可以分为多项式样条、指数样条、B样条、NS、NSS(NS的改进版)等。

  对于采用多项式样条和指数样条的期限结构,远端利率会随着期限的增长呈迅速增长态势,不太符合远端利率相对平稳的实际情况,我认为不可取。我比较倾向于采用NS或NSS模型来描述中国的利率期限结构。当然,采用这两种方法的时候,估计的过程需要用到非线性规划,计算起来略嫌麻烦。

  等号左边为即期利率,右边的和均为待估参数,为待偿期限。

  国债与利率的关系

  国债利率与市场利率关系

  大部分国债是固定利率国债,发行时采用贴现发行,也就是说打折卖给投资者,到期就按票面价值退还.这类国债利率和市场利率没关系,反而是它的二级市场交易价格和市场利率有关.注意,是二级市场交易价格不是发行价格.市场利率上升,交易价格下降;市场利率下降,交易价格上升.

  但是现在也有部分浮动利率国债,会根据市场利率调整国债利率,两者同方向变化.这样可以避免市场利率变化对投资者带来的潜在损失.

  国债与利率的关系

  利率上升,国债价格就会向下,国债收益率就相对上升。

  利率和国债收益率是正比例关系

  这两个与国债价格是反比例关系。

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